Децентрализованные финансы (DeFi) — что это такое простыми словами?

Аббревиатура расшифровывается как decentralized finance, что в переводе означает «децентрализованные финансы». Если говорить простыми словами, это виртуальный аналог исторически сложившегося кредитно-финансового сектора. А если точнее, то альтернативная и принципиально иная модель организации финансового рынка по сравнению с инфраструктурой, представленной банками, биржами, страховыми компаниями и другими финансовыми офлайн-институтами.

Что же такое децентрализованные финансы?

Базовая концепция заключается в том, что система обеспечивает большому количеству пользователей доступ к различным финансовым услугам и инструментам без посредников и центрального звена, которое могло бы влиять на процессы. Пользователи сами контролируют свои активы и операции с ними. Работает модель на основе двух сильных технологий: блокчейн-сетей и смарт-контрактов.

Ещё один ключевой принцип этой экосистемы — вознаграждение участников за выполнение действий, которые поддерживают DeFi-платформы в жизнеспособном состоянии.

Основные элементы системы

Перечислим ключевые понятия, которые используются в модели DeFi и описывают её компоненты:

1. Смарт-контракт — программный код, который обеспечивает исполнение сделок между участниками платформы. Договорённости между сторонами сделки, их права и обязанности прописываются заранее, как в классическом договоре, и затем исполняются автоматически по мере совершения сторонами оговоренных действий, наступления определённых дат или внешних событий. К примеру, А и Б договорились, что второй выдаст первому заём, когда тот предоставит обеспечение в виде криптовалюты. Б резервирует заёмные средства и когда А выполнит обязанность по передаче залога, смарт-контракт самоисполняется, то есть зарезервированные средства гарантированно передаются А. Воспрепятствовать на этом этапе исполнению контракта или изменить его условия Б уже не сможет.

   Таким образом, этот инструмент дает участникам следующие преимущества:

   • снижает затраты на проведение операций;
   • повышает их скорость;
   • исключает необходимость привлечения посредников;
   • гарантирует безопасность сделки.
2. Блокчейн — сеть, созданная с использованием технологии распределённого реестра. Её отличительная черта — отсутствие центрального звена, условного центра управления. Функционирование системы обеспечивают её участники, информация о пользователях нигде не аккумулируется, а распределяется по сети. Благодаря такой концепции и криптографическому шифрованию данных, блокчейн обеспечивает безопасность и анонимность транзакций, высокую скорость и низкие издержки при их проведении.
3. Токен — цифровой актив, представляющий определённую ценность для его владельца. Существует в блокчейне в виде кода. Может служить «виртуальным воплощением» физических активов, например, в качестве прав собственности на имущество, доли в уставном капитале, прав на результаты интеллектуальной деятельности. Существуют как взаимозаменяемые (стандартные) токены, так и невзаимозаменяемые (NFT), которые имеют неповторимый код и позволяют идентифицировать уникальный актив, например — авторское право на произведение искусства. Есть также токены управления, которые дают доступ к платформе или проекту и право на участие в управлении, делая их владельца «акционером» децентрализованной финансовой системы.
4. Криптовалюта — хорошо известный термин для обозначения цифровых валют: биткоина, эфира и пр. Крипта (по аналогии с обычными деньгами) не имеет обеспечения и может использоваться не только как объект инвестирования, но и как платёжное средство. Стоит отдельно отметить стейблкоины — криптоденьги, чья ценность привязана к реальным показателям, например курсу доллара или другой фиатной валюты.

Схема организации DeFi

С помощью перечисленных понятий можно более точно сформулировать концепцию данной модели. Децентрализованные финансы — это платформы, организованные в блокчейне, на которых участники проводят операции с токенами и криптовалютой: продают, покупают, инвестируют, занимают, дают взаймы и т. д. Все сделки здесь структурируются и реализуются с помощью смарт-контрактов. Схематично и более наглядно архитектура децентрализованной системы финансов указана в докладе Банка России от 2022 года.

Децентрализованные финансы включают в себя несколько уровней. И в каждой блокчейн-сети разрабатываются свои стандарты выпуска токенов. На их базе формируются протоколы отдельных операций с виртуальными активами: кредитования, инвестирования, платёжных транзакций и т. д. Реализуются они путём использования смарт-контрактов, написанных под каждый продукт. Пользователи получают услуги через приложения, а платформы верхнего уровня — своего рода агрегаторы сервисов и продуктов, объединяющие их «потребителей» и «поставщиков».

Рассмотрим простой пример: человеку нужны заёмные деньги. В традиционном варианте он направляется в банк и подаёт заявку. Кредитная организация действует в соответствии с внутренними стандартами, законами и инструкциями Центробанка. Банк точно не выдаст заём на условиях анонимности и может отказать в кредитовании по самым разным причинам. Если же он одобрит заявку, то откроет заемщику счёт и отправит сведения о нём в ФНС, а о выданном займе — в БКИ. Впоследствии банк может заблокировать подозрительные денежные операции или арестовать счёт на основании постановления приставов. Общий смысл ясен: заёмщик полностью зависит от действий и решений кредитора, у которого аккумулируются сведения о нем и его транзакциях.

DeFi предлагает принципиально иные условия: в отсутствие посредников участники системы сами решают, с кем вступить в сотрудничество, и не обязаны раскрывать свои персональные данные. Нет каких-либо общих требований к заёмщикам и кредитной истории, отсутствует и всеобщий контролёр вроде Центробанка. Информация о совершённых операциях не лежит в одном месте, она шифруется и распределяется по сети, поэтому данные об активах и действиях пользователя известны только ему самому.

Кроме того, «цифровой займ» предоставляет заемщикам больше возможностей. К примеру, если он выдаётся в виде стейблкоинов, их можно:

• продавать, чтобы выводить реальные деньги для покупок;
• менять на другие криптоактивы;
• хранить, чтобы выигрывать на росте курса;
• использовать для стейкинга;
• заложить и получить другие токены.

Если обобщить, то основные отличия децентрализованных финансов от традиционных институтов таковы:

• Отсутствие единого хранилища активов и информации об участниках.
• Независимость от посредников.
• Самоуправляемость. Система существует за счёт активностей её пользователей. Кроме того, держатели токенов в определённых случаях могут участвовать в принятии решений касательно организации виртуальных процессов внутри платформы.
• Универсальность. Оцифрованные активы можно использовать на разных платформах и для различных целей.
• Комбинируемость. Новое приложение или смарт-контракт для предоставления инновационной услуги интегрируются в уже существующую модель.
• Прозрачность. Протоколы продуктов, как правило, видны пользователям, которые могут вносить предложения по их изменению.

Плюсы DeFi следуют из самой концепции этой модели. К ним относятся:

• Анонимность и безопасность транзакций за счёт специфики технологии блокчейна.
• Автономность, то есть отсутствие посредника, который может заблокировать операцию или счёт, предъявлять какие-либо требования, контролировать пользователей.
• Увеличение скорости и снижение затрат на заключение сделок и проведение транзакций благодаря смарт-контрактам.
• Общедоступность системы по всему миру, поскольку DeFi функционируют без привязки к географии и позволяют совершать любые международные операции.
• Возможность гибко выбирать разные способы заработка на финансах и диверсифицировать их.

Но децентрализованные финансы безусловно несут определённые риски:

• Крипторынок очень волатилен, поэтому, чтобы на нём зарабатывать, инвестору важно внимательно следить за любыми изменениями и быстро на них реагировать.
• В виртуальном пространстве появляется всё больше кибермошенников, которые взламывают сети и воруют активы или обманом заставляют пользователей добровольно их передавать. Причём в этом случае жаловаться некуда: «администрация» системы, которая отвечала бы за безопасность, отсутствует, а правоохранительные органы ещё не умеют ловить кибераферистов.
• Сложная инфраструктура, которая требует времени для освоения и иногда даёт сбои.

Далее разберёмся, какие финансовые услуги доступны в системе DeFi.

Электронные платформы предлагают разнообразные варианты получения прибыли от операций с активами:

• Стейкинг — популярный консервативный способ увеличения капиталов в DeFi. Пользователь покупает криптовалюту или токены выбранного блокчейна и хранит («замораживает») в криптокошельке или на специальной платформе. За это он получает вознаграждение, поскольку таким образом поддерживает жизнеспособность сети.
• Фарминг ликвидности — вложение цифровых активов в пул ликвидности определённой DeFi-платформы (проекта) за комиссию.
• Депозиты в криптовалюте под проценты — можно сравнить с оформлением вклада в обычном банке.

Существуют также более сложные комбинации различных способов заработка на криптоактивах. Например, при стейкинге крипта может не просто храниться, но и передаваться под управление для повышения доходности за счёт вложения в проекты. Ещё один интересный вариант — проведение лотерей. Пользователи вносят свои криптоактивы в пул, который затем используется для инвестирования, а полученная прибыль разыгрывается среди участников программы, при этом первоначально вложенные средства возвращаются каждому инвестору.

Спектр виртуальных финансовых услуг был бы неполным без возможности получить на платформе заёмные средства. Типичная схема кредитования выглядит так: заёмщик берёт кредит под проценты из пула ликвидности, встречно предоставляя залог, в качестве которого выступают уже имеющиеся у него криптоактивы.

Наличие обеспечения, причём с более высокой стоимостью, чем сумма займа, — характерная черта этого сегмента цифрового финансового рынка. Она объясняется высокой волатильностью виртуальных активов. Если залоговое имущество начнёт стремительно падать в цене, в смарт-контракте заложен механизм его быстрой реализации для погашения остатка займа. Это страхует от потерь и проблем не только кредитора, но и заёмщика. В отдельных случаях допускается замена обеспечения или увеличение его размера.

Благодаря такой концепции, в отличие от обычного банковского кредитования, в DeFi отсутствуют всевозможные обременительные требования: к кредитному рейтингу заёмщика, его платёжеспособности и пр. Разумеется, требование к предоставлению оцифрованного залога делает этот кредитный продукт недоступным для многих. Но уже есть прецеденты, когда в качестве залогового имущества кредиторы принимали объекты из реального мира, например, недвижимость.

Кстати, в связи с востребованностью заёмного финансирования в DeFi активно распространяются и страховые протоколы. Работают они по аналогии с офлайн-страховкой: заёмщик при получении кредита оформляет полис, по которому, в случае наступления страхового случая, выплачивается возмещение кредитору. Только все эти операции проводятся в виртуальном пространстве с помощью тех же смарт-контрактов.

DeFi-биржи (DEX) — это площадки для торговли цифровыми активами. В связи с отсутствием центрального аппарата, который устанавливает правила игры и организует торги, все операции здесь реализуются напрямую между участниками на базе смарт-контрактов.

Схема DEX из доклада ЦБ

Система DeFi позволяет также просто хранить криптовалюту. Для этого пользователь может завести горячий или холодный DeFi-кошелёк. Первый работает в форме онлайн-приложения или расширения для браузера и требует подключения к интернету. Второй представляет собой автономное устройство, похожее на флешку. При наличии криптокошелька можно не только хранить оцифрованные деньги, но и совершать платежи, переводы в любую точку мира либо принимать их.

Что касается платёжной функции, у DeFi есть ещё одно перспективное направление для развития — выпуск пластиковых и виртуальных карт, которые позволяют владельцам конвертировать криптовалюту в фиатные деньги, а также проводить различные операции с криптой. К примеру, такой проект — CHAI, уже успешно реализован в Южной Корее. Процессинг платежей проходит в блокчейне, поэтому он быстрее и дешевле для продавцов, которые охотно поддерживают свою аудиторию в стремлении обзавестись картами CHAI.

Пока ещё рано говорить о том, что DeFi вскоре вытеснят традиционные институты. Тем не менее они активно развиваются. Среди популярных платформ различной направленности на сегодняшний день можно выделить:

• MakerDAO;
• Compound;
• Anchor;
• Terra;
• AAVE;
• Uniswap;
• Solana;
• Curve Finance;
• PancakeSwap;
• Lido.

Их успех объясняется потребностями мирового сообщества в гибкости, мобильности и анонимности при управлении финансовыми ресурсами, переходом большинства услуг в электронный формат и распространением космополитического образа жизни.

Присутствуют и сдерживающие факторы: высокие риски инвестирования в волатильные криптоактивы, недостаточная защищённость платформ от кибератак и нехватка качественного законодательного регулирования. В России эта проблема тоже пока существует, но есть и позитивные изменения: цифровой рубль и ЦФА уже вошли в правовое поле, и сейчас экспертное сообщество обсуждает формирование нормативной базы под другие проявления виртуального финансового рынка.