Как оценивать долги компании

Наличие задолженности, как кредиторской, так и дебиторской, для компании естественное, ведь очень часто бизнес просто не может существовать без долгов. Это совсем не означает, что дела у организации идут плохо, но сама специфика бизнес-деятельности предполагает наличие финансовых обязательств практически у всех участников этого процесса: от компаний, которые открылись недавно, до лидеров рынка. Более того, использование заемных средств может оказаться выгоднее, чем полный отказ от них, так как в этом случае прибыль будет выше уплаченных процентов. Обратной стороной подобных практик, является снижение финансовой устойчивости компании в том случае, если задолженность окажется слишком большой. Ведь это, повышает риски просрочек, штрафных санкций и судебных разбирательств. Для этого бизнесу необходимо уметь балансировать и сделать это можно с помощью измерений показателей долговой нагрузки.

Это один из основных параметров, который мало что показывает сам по себе, но он важен для применения в ряде формул. Общий долг — это сумма всех долговых обязательств, которые есть у компании на текущий момент. Обычно он рассчитывается как сумма долгосрочных и краткосрочных долгов компании: кредитов, займов, других банковских продуктов, обязательств перед контрагентами и так далее. Узнать этот показатель можно с помощью бухгалтерского баланса, где четко фиксируются все финансовые обязательства компании.

Это второй основной параметр, более показательный. Он рассчитывается как общий долг, из которого вычли все имеющиеся у компании, доступные в настоящее время денежные средства и их эквиваленты. К ним относятся: валюта, краткосрочные депозиты в банках и ценные бумаги, которые можно быстро конвертировать в деньги, а также другие ликвидные активы. В ДСЭ также входят:

• средства на депозитах на срок до 3 месяцев или до востребования;
• деньги, находящиеся в пути, в том числе инкассированные;
• деньги в кассе и на текущих счетах, доступные для использования;
• банковские переводные и прочие векселя, которые планируется реализовать в срок до 3 месяцев и т.п.

Конкретный расчет ДСЭ зависит от компании. Некоторые могут включать в него также готовую продукцию, дебиторскую задолженность, различную собственность, которую можно быстро реализовать.

• Общий долг показывает в абсолютных значениях, сколько всего задолжала компания, при этом здесь не учитываются особенности долговой нагрузки.
• После вычета ДСЭ получается чистый долг — то, сколько компания останется должна, если прямо сейчас использует все свои активы для погашения имеющихся задолженностей.

Сумма чистого долга может быть и отрицательной, а такой результат означает низкий процент заемных средств в компании. Это не всегда хорошо, поскольку порой привлечение средств со стороны означает более быстрое развитие бизнеса.

Net Debt/EBITDA. Для получения этого показателя следует разделить чистый долг за последний отчетный период на EBITDA, то есть на прибыль компании до вычета налогов, процентов по кредитам, износа и амортизации активов. Оба показателя берутся за 12 месяцев. Результат этих расчетов показывает, за сколько лет компания сможет полностью выплатить свой чистый долг. Оптимальным показателем являются значения до 3, в случае с быстрорастущими компаниями и с некоторыми отдельными сегментами рынка — до 4.

Debt to Equity Ratio. Этот показатель можно получить, если разделить общий долг на собственный капитал организации. Результат показывает, какая доля финансирования приходится на заемные средства. Чем выше показатель, тем больше заемных средств использует компания. Оптимальный показатель — до 2, и чем он ниже, тем стабильнее бизнес: у него высокий процент собственного капитала, а следовательно, выше устойчивость к внешним факторам.

Interest Coverage Ratio (ICR). Показатель еще называют коэффициентом покрытия процентов. Он рассчитывается по формуле: EBIT делится на проценты, подлежащие уплате по долговым обязательствам компании. Оба показателя берутся за равный период, составляющий, как правило, 12 месяцев. EBIT схож с EBITDA, но в нем учитываются расходы на износ и амортизацию. Результат показывает, насколько деятельность компании позволяет ей обслуживать свои долги. Если он ниже 1 — доходов не хватает, чтобы погашать проценты, если выше — компания может как минимум выходить в ноль. Оптимальными считаются значения от 3: так у бизнеса останется достаточно средств как на обслуживание долгов, так и на собственные нужды.

Розничная торговля. Торговые сети платят большие деньги за аренду помещений, и это сказывается на их долговой нагрузке. Так, в методологии расчета МСБУ-17 аренда не учитывалась среди долгов, но в соответствии с более новым стандартом МСФО-16 ее следует также включать в общую сумму. Показатели для крупных торговых сетей, рассчитанные по разным методикам, могут различаться в полтора-два раза. При сравнении с конкурентами необходимо убедиться, что использовались одинаковые стандарты расчета. Более того: показатели значений в 3 и более, которые могут считаться высокими в некоторых других отраслях, например, отношение Net Debt/EBITDA, в розничной торговле считаются нормальными. В первую очередь — если учитывается аренда.

Сельское хозяйство. Эта отрасль активно поддерживается государством, поэтому сельскохозяйственные компании имеют возможность брать кредиты на льготных условиях и на довольно крупные суммы. Поэтому для сельского хозяйства даже солидный размер долговых обязательств не так влияет на финансовую стабильность, как для ряда других отраслей.

Недвижимость. В секторе строительства жилой недвижимости активно используются эскроу-счета, когда доступ к деньгам застройщик получает только после сдачи объекта в эксплуатацию. Получается, что средства принадлежат компании, но она временно не может ими распоряжаться. Так как долговая нагрузка обычно рассчитывается без учета этих денег, показатель может быть довольно высоким. Но здесь важно грамотно выбирать правила подсчета: если необходимо оценить состояние на текущий момент времени, счета лучше не учитывать — ими сейчас все равно не получится воспользоваться. Но если важна долгосрочная перспектива, тогда их лучше включить в расчет.

Транспортные компании. У них ситуация похожа на розничную торговлю — только аренду они платят не за магазины, а за транспорт, а также имеют статью расходов на обслуживание техники. В связи с текущими ограничениями, компаниям стало сложнее, и долговая нагрузка выросла. Однако те из них, что имеют большую значимость для рынка, вероятнее всего, смогут рассчитывать на поддержку со стороны государства.

Если у вас проблемы с «замороженными» деньгами и взысканием дебиторской задолженности, ЭОС всегда готов помочь. Мы работаем современными, цивилизованными и законными методами, которые не навредят вашей репутации. Свяжитесь с нами, и мы решим эту ситуацию вместе.